Page 40 - 2020 產經趨勢總覽

2020
產經趨勢總覽

美元溫和走貶 國際財經趨勢

歐元難甩頹勢

市場普遍預期全球央行持續寬鬆，但在歐洲央行及英國央行
換上新總裁後，其政策方向也成關注焦點；另外甫開年即造
成全球緊張的中東局勢，意外推升疲弱的日圓轉強。

繼 2019年全球央行大吹降息風後，外界普遍 場認為從更替的新舊委員立場來看，FOMC立場
認定歐美等主要國家央行今年繼續寬鬆貨
可能更傾向鴿派。
◆ECB新總裁拉加德，對於外界揣
幣，但各央行面對問題互有不同，即使整體貨幣 歐洲央行（ ECB ）去年底已由拉加德
測她偏鴿或鷹派，強調自己不屬
政策方向一致，其政策取向對匯市也會產生不同 （Christine Lagarde）擔任新總裁，英國央行新 鴿也不屬鷹，而希望是聰明靈活
的貓頭鷹。 （圖／美聯社）
影響。目前華爾街幾乎全預期美元走貶，歐元繼 總裁貝利（Andrew Bailey）將於3月上任。目前

續有氣無力，這將有利新興市場貨幣表現。 市場極想知道這兩位新總裁的立場是鷹派還是鴿 到現在。 去年歐元兌美元匯率區間波動幅度創歐元
派，以了解歐英央行會否改變政策方向。 1999年面世來最低。在歐洲經濟積弱與政治紛亂
通膨主導決策‧歐英換新舵手 瑞典放棄負利‧避險轉進日圓
拉加德一直強調自己不屬鴿也不屬鷹，而 下，今年區間波幅會繼續狹窄而顯得有氣無力。

聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell） 希望是貓頭鷹，因為牠在動物界中相當聰明靈 歐日等多國央行堅持負利率政策，但始終無 路孚特調查預估年底歐元匯率預測均值僅1.15美
去年底說，只要美國經濟或通膨情況沒出現持續 活。向來最愛戴圍巾出席公共場會的她強調有自 法達成振興經濟效果。全球首推負利率政策的瑞 元，跟去年底相較，歐元升值空間不大。

重大變化，即保持貨幣政策立場不變。但專家擔 己行事風格。她講話方式跟前任德拉吉（Mario 典央行12月宣布，把主要附買回利率從負0.25％ 英國元月底脫歐後被視為利空出盡，市場開
心Fed今年面對首要挑戰，是近期商品與服務等 Draghi）不同。外界認為也許以後大家要透過觀 調升至0.00％，放棄5年來負利率實驗。瑞典央 始看好英鎊將走強。CNBC報導，Cribstone創辦
價格持續上漲造成通膨壓力。 察其圍巾花紋與顏色的變化，來揣測其政策態度 行堅持通膨率必須達2％目標後才結束負利率， 人哈利斯（Michael Harris）認為投資人會對英國

Bannockburn首席市場策略師錢德勒（Marc 是否有轉變。 但瑞典11月通膨年率從10月1.6％上升至1.8％， 長期經濟潛能重新估值，讓英鎊兌美元可能升值
Chandler）預期，美國今年CPI將年增2.5％或 拉加德去年底說，希望元月開始全盤檢討 外界認為未來2年內也無法達標。結果央行仍決 至1.55美元到1.75美元之間。

2.6％，超過Fed通膨率2％目標。儘管Fed有意以 ECB政策，然後年底完成。這是ECB自2003年來 定在12月放棄負利率。 華爾街專家認為美元轉弱讓新興市場成最大
長期平均通膨率為目標，不再以2％為絕對值做 首次檢討。她強調ECB已準備好調整「其所有政 投資銀行界幾乎預期今年美元走貶。因為全 受惠者。只要新興市場尤其亞洲股匯拉回，都是
為貨幣政策決議的依據，但他認為市場對此根本 策工具」。目前市場普遍預期ECB今年會繼續維 球經濟憂慮減緩降低美元等避險資產需求，增 投資人進場時機。去年底日圓匯率走弱，主要是

不在乎，並繼續對Fed政策預期做過度反應。 持負利率政策。 加投資人尋求像新興市場資產等報酬較高的風險 市場預期全球景氣復甦而降低避險需求。但中東
目前市場預期Fed按兵不動，但接下來要有 英國脫歐後成為BOE自2016年公投脫歐以來 性資產。鋒裕匯理全球外匯部負責人柯因（An- 局勢才剛踏入2020年即因美軍空襲伊拉克機場而

所行動時，其可能是降息救經濟而不是升息對抗 所面對重要挑戰。但部份BOE高層近期以物價溫 dreas Koenig）指出，投資界對美元走貶持相同 緊張起來，日圓立即轉強。今年面對中東與美國
通膨。對於決定Fed貨幣政策的聯邦公開市場委 和，與英國經濟展望疲弱為由提出有降息需要。 看法情況讓他非常意外。因為Fed目前基準利率 大選等各種政經風險，外界認為日圓仍會發揮其
員會（FOMC）裡有4位委員今年將被更換，市 BOE在2018年8月升息1碼至0.75％後即按兵不動 仍達1.75％而遠勝許多主要國家。 避險功能。 （文／鍾志恆）

38 2020產經趨勢總覽 39

ʫࠫ JOEE ɨʹ