Page 43 - 2020 產經趨勢總覽
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2020
                                                                                                          國際財經趨勢
 產經趨勢總覽



 危機也是轉機                 價。  OPEC與俄羅斯等產油大國（合稱OPEC+）                     升在下半年加速，可能抵消OPEC擴大減產對油
                                                                       價的提振力道。在OPEC擴大減產後，投行紛紛

                        在2019年12月初同意擴大減產，2020年第一季每                     上修國際原油均價預測。摩根大通預估2020年西
 油金蓄勢待發                 日再減產50萬桶，加上原先同意的每日減產120                        德州原油的均價為每桶60美元，布蘭特原油為每

                                                                       桶64.5美元。
                        萬桶，減產幅度擴大至每日170萬桶。
                            而且OPEC最大產油國沙烏地阿拉伯將維持                           高盛亦認為OPEC擴大減產有助平衡油市供
                        每日40萬桶的自願減產幅度。若其他OPEC會                         需，故將2020年西德州與布蘭特原油的均價，分
 2020全球經濟展望好轉，有望帶動石油需求，推升油價；
 另中美貿易談判的不按牌理出牌，加上脫歐等政局變數，也  員國遵守減產協議，實際減產量將在每日210萬                    別上修至每桶58.5美元與63美元。
 讓市場資金轉進黃金避險，金價有望挑戰1,600美元大關。  桶。2020年油價下行風險的因素包括大陸石油需                     2019年中美貿易戰和英國脫歐的不確定性，
                        求降低、中美貿易緊張升溫，和全球原油庫存攀                          推升黃金避險需求。金價一度在2019年9月攀升

 年中美貿易爭端起伏與全球經  2020年巴西經濟將加速成長，依據歷史經驗，低  升。                            至每盎司1,555美元的6年高點，直到年末貿易戰
 2019 濟成長減速威脅，令新興市場在  利率通常能刺激消費和投資。摩根士丹利將巴西  大陸積極充實戰略儲油（SPR），加上煉油      與脫歐情勢轉趨明朗，才稍見拉回。2019年金價
 2019年遭受波及，隨著兩大風險在2019年稍晚曙  2020年的GDP成長率上修至2.2％，2021年可望  產能大幅提升，使得2019年的原油進口量大增。  全年勁升18.9％，寫下2010年以來最佳表現。

 光乍現，加上央行寬鬆貨幣刺激，2020年新興市  加速至3.1％。  分析師預期大陸可能在2020年下半年減緩購油速                展望2020年金價走勢，隨著美元走軟和全球
 場與全球經濟可望持續走在復甦軌道。專家審慎  貿易緊張與關稅讓許多新興市場資產在2019  度。再者，若是全球經濟展望惡化，皆不利油價   央行寬鬆政策延續，金價將繼續綻放光芒。高盛

 樂觀預期2020年油價將溫和上揚，而金價可望挑  年遭遇逆風，隨著2020年全球經濟展望好轉，新  走勢。                 預期，金價可望在2020年挑戰每盎司1,600美元
 戰每盎司1,600美元大關。  興市場投資前景可期。摩根大通全球股票策略師  國際能源總署（IEA）在報告中預測，2020         大關。                         （文／顏嘉南）
 馬蒂卡（Mislav Matejka）指出，全球製造業復  年第一季全球原油庫存將攀升。倘若原油庫存攀
 新興市場領軍‧巴西印度看旺
 甦、中美達成第一階段貿易協議，新興市場股市
 貿易前景不確定性緩和與寬鬆貨幣政策，將  受惠最大。

 是影響2020年經濟的關鍵因素。摩根大通全球研                                                                  ◆OPEC與俄羅斯等產油大國
 油價緩步爬升‧黃金續綻光芒                                                                             同意擴大減產，2020年第
 究預估，2020年新興市場國內生產毛額（GDP）                                                                  一季每日再減產50萬桶，加
                                                                                           上原先同意的每日減產120
 將擴張4.2％。大陸以及與大陸供應鏈密切相關  2019年油市走勢先揚後挫，中美貿易戰引                                              萬桶，減產幅度擴大至每日
                                                                                           170萬桶。    （圖／路透）
 的經濟體，將率先帶動經濟上揚，不過2020年新  發全球經濟衰退憂慮，抵消石油輸出國家組織
 興市場的主要成長力道，將來自巴西、印度、土  （OPEC）和非OPEC產油國的減產效力。隨著

 耳其與墨西哥等國家。  2020年全球經濟展望逐漸好轉，可望帶動石油需
 摩根大通經濟學家佛洛里（Michael Feroli）  求上揚，並給予油價支撐。
 指出：「消費者持續打開荷包，將繼續成為2020  專家預期2020年上半年油價可望維持上升格

 年需求成長的主力部隊。」  局，但下半年可能進入修正。激勵上半年油價
 印度過去的政策可望創造良性成長循環，摩  上漲的因素包括全球經濟展望轉趨明朗、原油供

 根士丹利預測印度2020年經濟可望成長6.3％，  給緊俏，以及地緣政治風險。自中美達成第一階
 2021年再擴張6.8％，表現將明顯較2019年好  段貿易協議後，市場便樂觀預期2020年全球經濟
 轉；預期印度2019年經濟僅上升5％。專家預期  將回復穩定，進而提振全球石油需求，和拉抬油




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