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2019 產經趨勢總覽                                                                                      國際財經趨勢








                     根據路透對經濟學家的調訪顯示，歐元區
 貿易戰威力強          經濟繼2017年創下10年來最快增速後，2018年                      息，但許多市場觀察家對此持質疑態度，因為
                                                                ECB一直強調其貨幣政策決議仍依賴接下來公布
                 已逐漸失去動能，至於2019年成長還將進一步                         的經濟數據做參考。
 經濟成長嚇縮          放緩，平均每季成長率約在0.4%。如果美中貿                         Brzeski）認為有跡象顯示，ECB總裁德拉吉對於
                                                                    ING首席經濟學家布雷斯基 （Carsten
                 易緊張更加惡化，恐怕如此溫和增幅也無法實
                 現。                                             2019年貨幣政策方向仍持有各種可能性。因此

                     除了貿易戰外，歐洲內部也有自己的問題，                        ECB是否能按照原先計劃去推動其政策方向，目
 全球2018年下半年動盪不安，美股更是墜入熊市，都與全
 球貿易紛爭脫離不了關係。市場認為，全球經濟歷經大地震  其中備受矚目的就是英國預定在2019年3月底正            前仍難以預料。
 後，2019年隨之而來恐將出現大減速！  式脫離歐盟。                                        英國央行（BOE）貨幣決策委員會成員之一
                     全球經濟出現放緩，金融市場從2018年10月                     桑德斯（Michael Saunders）11月表示，若英國
 全  球金融市場2018年底陷入動盪，美股更是  初來因美股多次閃跌讓波動幅度愈來愈激烈。                  能軟脫歐就能提振英國經濟成長，讓BOE的升息

 墜入熊市，都與美國和全球經濟前景不佳
                                                                速度可能必須要較投資人預期的更快。目前市場
                 市場開始對率先進入升息循環的美國聯準會
 以及全球貿易紛爭脫離不了關係。外界普遍認  （Fed）的貨幣政策態度改為停看聽，投資人對                   預期BOE下一次升息時間點在2019年底。
 為，全球經濟歷經2018年的大噴發後，隨之而來  美元看法也由多翻空，連鎖效應將影響其他主要                     日銀總裁黑田東彥強調，在通膨低迷和經濟
 恐將出現大減速！        國家央行貨幣政策立場和牽動全球匯市走向。                           仍面對各種風險下，日銀確實有持續執行大規模
                                                                刺激經濟措施來支撐經濟發展的需要。外界以此
 黑天鵝滿天飛 各國經濟驚恐         Fed轉偏鴿派 ECB暫不升息
                                                                認為日銀短期內升息的可能性極低。
 經濟合作暨發展組織（OECD）直指全球經  外界認為繼Fed主席鮑爾（Jerome Powell）
                                                                     股市摔入熊洞 美元恐盛轉衰
 濟在2019年將面臨三大逆風，分別是美國貿易政  11月底表示美國利率水準略低於中立水準而開始
 策不確定性升高、聯準會（Fed）貨幣政策緊縮  有由鷹轉鴿的跡象後，又有多名Fed高層改變口                     全球股市2018年幾經亂流，就連史上最長牛
 造成的牽動效應，以及川普政府的財政刺激利多  風，除了美國經濟情勢可能出現狀況外，川普                    市的美股也面臨多次修正，令投資人嚇出一身冷

 逐漸消退等，這都恐將使得全球經濟在新的一年  ◆ 中美貿易戰影響全球經濟，一日未停，都讓各國無法  多次公開抨擊鮑爾後，Fed似乎開始感受到其壓  汗，對股市前景感到憂心忡忡。高盛認為美股牛
 懈怠。   （圖／路透）
 逆轉直下，不過發生硬著陸的機率應該不大。  力。                                       市將延續至2019年，只不過行情會更加顛簸，並

 受惠於貿易、投資大幅增長，OECD預估全  另一全球性的經濟組織國際貨幣基金  以芝加哥商品交易所（CME）11月底聯邦   且建議目前許多投資人股票配置水位過高，短線
 球經濟成長可望在2018年強勁擴張3.7%，但隨  （IMF）總裁拉加德（Christine Lagarde）也警  基金利率期貨交易狀況計算，市場預期2019年  應該以提高現金部位為宜。
 著貿易摩擦加劇，導致企業相繼延後投資計畫，  告，全球經濟正籠罩在風險中。她說該跡象從  Fed升息2次機率僅29%。        法國興業銀行（Societe Generale）估計標普

 該組織認為全球經濟成長率可能已經到頂，有鑑  2018年第3季包括德國與日本等主要經濟體都相  歐洲央行（ECB）遇到的問題比較棘手，除  500指數到2019年底時跌至2,400點，接著在2020
 景氣擴張周期即將步入尾聲時，OECD預測2019  繼陷入萎縮就可看出端倪。  了歐洲經濟持續走弱外，中美貿易戰的陰霾仍未  年上半年美國恐面臨經濟衰退，是目前為止最悲

 年經濟成長率下滑至3.5%。  根據《華爾街日報》先前對經濟學家進行  消散，加上義大利的預算案問題和英國如何脫歐      觀的投行預測。興業銀行不只看空美股，對於歐
 主要經濟體方面，身為全球經濟引擎的美  的調訪指出，有多數受訪者均認為，美國這波  仍爭執不下，外界認為要結束量化寬鬆（QE）  股的看法也悲觀，預估歐洲Euro Stoxx 50指數到
 國，2019年成長估值將從2018年的2.9%降至  景氣擴張已經步入後段，前美國財長桑默斯  的ECB在2019年的要務是防止歐洲經濟嚴重衰  2019年再跌8%，摔入熊市。

 2.7%、歐元區從1.9%減緩至1.8%，不過日本則  （Lawrence Summers）更斷言美國經濟在2020年  退。    渣打銀行東北亞區經濟學家符銘財在12月
 從0.9%略為提高至1%。  陷入衰退的機率高達5成。  即使ECB準備在2019年夏季結束時開始升             中發表的2019年全球經濟展望裡預期，Fed將在




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