Page 87 - 2020 產經趨勢總覽
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2020
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 產經趨勢總覽



 升降息不跟風                 會後記者會，除宣布決議利率不調整，同時發                           匯市稍微寬鬆一點，也就是金融市場寬鬆不變。
                        布2019及2020年經濟成長率預估值，各上修至
                                                                           央行認為，台灣2020年經濟成長主要還是要
                        2.6%及2.57%。                                    靠內需，但外需貢獻會比2019年大一些，但並非
 央行適度寬鬆                     經濟前景穩定‧貨幣政策助攻                              爆發性的成長，出口也比2019年好，畢竟中美貿

                                                                       易衝突已趨緩和。
                            2020年台灣經濟成長預測雖微幅低於2019                         楊金龍強調，加上台灣通膨預測仍維持低而
                        年，但估計轉單效應會延續至2020年，加上出口                        穩定，且展望國際油價續處低檔，輸入性通膨壓
 展望2020年全球經濟情勢走緩預期，降息並未告終，面對
 進入新低利時代的難局，預料央行利率可能按兵不動，全年  成長仍看好，楊金龍認為，2020年經濟持續穩                    力減輕，國內需求溫和，因此預測2020年CPI及
 都不調整，有機會寫下史上最長的連18凍。   定，跟2019年差不了多少。因此貨幣政策將延                         核心CPI年增率分別僅0.77%及0.7%，暫無調整
                        續「適度寬鬆」，以提供經濟成長所需資金環                           利率的急迫性。市場解讀，利率2020年續凍一整

 年美國聯準會（ Fed ）從         境。                                             年機率高。
 2019 2018年的升息大逆轉啟動降        央行推估， 2020 年產出缺口將略加大
                                                                           全力穩定匯市‧有炒作必調節
 息，主要國家央行紛紛跟進，但中央銀行     0.42%，但觀察國內物價展望溫和，實質利率水
 以不變應萬變，重貼現率14季未調整，停在   準在主要國家仍居中間位置，尤其全球央行寬鬆                              相較於利率不動，新台幣大幅波動，2020年
 1.375%，展望2020年全球經濟情勢走緩預  方向不變，考量全球經濟下行風險仍在，金融市                        全力維護匯率穩定，更是央行第一首務。楊金龍

 期，降息並未告終，面對進入新低利時代的    場脆弱性也有累增情況。央行研究單位綜合各項                          在2019年第四季理監事會後強調，新台幣大幅波
 難局，預料央行將延續「適度寬鬆」不變，    指標後，上修2019及2020年全年經濟成長率，各                      動，匯市有失序之虞，「一定進場調節」維護匯
 全年利率可能都不調整，屆時將創下史上最    上調0.2個百分點及0.23個百分點，即2020年上調                    市穩定，因為這樣才能避免造成金融市場動盪。

 長的連18凍。                幅度大於2019年。                                         觀察2019年底新台幣出現一波強勁升值，原
 回顧2019年Fed共降息三次，年底利率       觀察央行2020年經濟成長預估值，與主計                       本第四季持續在小區間盤整的走勢，突然變臉狂

 決策會議釋出暫停降息訊息，但延續寬鬆  ◆央行總裁楊金龍認為，2020年經濟持續穩定，跟2019年  處差距不大，央行為2.57%，略低於主計總處的  飆，2019年封關日的盤中甚至升破30元大關。
 差不了多少。貨幣政策將延續「適度寬鬆」，以提供經
 政策不變，歐洲央行（ECB）、日本央行  濟成長所需資金環境。  （圖／本報資料庫）  2.72%，相差0.15個百分點。楊金龍說明，各項     楊金龍2019年多度證實央行曾進場調節以維
 （BOJ）、中國人民銀行等全面寬鬆，亞洲  近十年央行重貼現率變動  資訊指標都已經出現，因此不會有太大的改變，              護匯市秩序，因為維護新台幣匯率的穩定，是央

 主要國家包括印度、馬來西亞、菲律賓、     主要是預測取樣的差異，央行對內需跟外需貢獻                          行主要職責之一，他重申，新台幣匯率主要由市
 年別  重貼現率 (%)
 印尼、泰國、韓國等全部跟進降息以支撐經  2010  1.375～1.625  度，「預估都比較保守一些」，其中外需淨貢獻         場供需決定，但如果有季節性或短期（外資）進

 濟成長，至年底印尼央行再宣布延續寬鬆，  2011  1.75～1.875  預估值低0.08個百分點，內需低0.07個百分點，      出頻繁且鉅額，央行一定會介入，這是無庸置疑
 2012  1.75
 人行則是下調7天期逆回購利率降低資金成    即出現0.15個百分點的差距。                                的，因為如果失序的話，對台灣金融穩定和幣值
 2013  1.75
 本，低利環境已成全球運動，國際預測機構  2014  1.75  楊金龍強調，目前全球央行大多寬鬆，國內                  穩定造成衝擊，「央行很有決心」。

 認為這波降息尚未終結。  2015  1.625～1.75  金融情勢指數也反應寬鬆不變，從代表金融市場                      但楊金龍指出，央行並不會為特定產業調整
 2016  1.375～1.5
 反觀台灣央行在2018年Fed領導的全球   鬆緊的「金融情勢指數」來看，股市資金寬鬆、                          匯率，主要是每天都關注外資動向，雖然外資操
 2017  1.375
 升息潮中按兵不動，2019年全球逆轉降息，  貨幣市場平穩，匯市也寬鬆。其中新台幣匯率從                          作愈來愈靈活，央行有決心可穩定匯市，適時進
 2018  1.375
 央行「前一年沒升息、這一年也就不必降  2019  1.375  三個指標來衡量，包括新台幣跟美元間匯率、實質               場調節收事半功倍之效，「在尾盤最好，盤中也
 息」。央行總裁楊金龍在2019年的年終理監  資料來源：中央銀行，至2019年底利率連14季未調整  製表：呂清郎  有效匯率指數（REER）、外匯交易量等，均顯示  可以」。          （文／呂清郎）




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