Page 86 - 2020 產經趨勢總覽

2020
金融新局開展
產經趨勢總覽

升降息不跟風 會後記者會，除宣布決議利率不調整，同時發 匯市稍微寬鬆一點，也就是金融市場寬鬆不變。
布2019及2020年經濟成長率預估值，各上修至
央行認為，台灣2020年經濟成長主要還是要
2.6%及2.57%。 靠內需，但外需貢獻會比2019年大一些，但並非
央行適度寬鬆 經濟前景穩定‧貨幣政策助攻 爆發性的成長，出口也比2019年好，畢竟中美貿

易衝突已趨緩和。
2020年台灣經濟成長預測雖微幅低於2019 楊金龍強調，加上台灣通膨預測仍維持低而
年，但估計轉單效應會延續至2020年，加上出口 穩定，且展望國際油價續處低檔，輸入性通膨壓
展望2020年全球經濟情勢走緩預期，降息並未告終，面對
進入新低利時代的難局，預料央行利率可能按兵不動，全年 成長仍看好，楊金龍認為，2020年經濟持續穩 力減輕，國內需求溫和，因此預測2020年CPI及
都不調整，有機會寫下史上最長的連18凍。 定，跟2019年差不了多少。因此貨幣政策將延 核心CPI年增率分別僅0.77%及0.7%，暫無調整
續「適度寬鬆」，以提供經濟成長所需資金環 利率的急迫性。市場解讀，利率2020年續凍一整

年美國聯準會（ Fed ）從 境。 年機率高。
2019 2018年的升息大逆轉啟動降 央行推估， 2020 年產出缺口將略加大
全力穩定匯市‧有炒作必調節
息，主要國家央行紛紛跟進，但中央銀行 0.42%，但觀察國內物價展望溫和，實質利率水
以不變應萬變，重貼現率14季未調整，停在 準在主要國家仍居中間位置，尤其全球央行寬鬆 相較於利率不動，新台幣大幅波動，2020年
1.375%，展望2020年全球經濟情勢走緩預 方向不變，考量全球經濟下行風險仍在，金融市 全力維護匯率穩定，更是央行第一首務。楊金龍

期，降息並未告終，面對進入新低利時代的 場脆弱性也有累增情況。央行研究單位綜合各項 在2019年第四季理監事會後強調，新台幣大幅波
難局，預料央行將延續「適度寬鬆」不變， 指標後，上修2019及2020年全年經濟成長率，各 動，匯市有失序之虞，「一定進場調節」維護匯
全年利率可能都不調整，屆時將創下史上最 上調0.2個百分點及0.23個百分點，即2020年上調 市穩定，因為這樣才能避免造成金融市場動盪。

長的連18凍。 幅度大於2019年。 觀察2019年底新台幣出現一波強勁升值，原
回顧2019年Fed共降息三次，年底利率 觀察央行2020年經濟成長預估值，與主計 本第四季持續在小區間盤整的走勢，突然變臉狂

決策會議釋出暫停降息訊息，但延續寬鬆 ◆央行總裁楊金龍認為，2020年經濟持續穩定，跟2019年 處差距不大，央行為2.57%，略低於主計總處的 飆，2019年封關日的盤中甚至升破30元大關。
差不了多少。貨幣政策將延續「適度寬鬆」，以提供經
政策不變，歐洲央行（ECB）、日本央行 濟成長所需資金環境。 （圖／本報資料庫） 2.72%，相差0.15個百分點。楊金龍說明，各項 楊金龍2019年多度證實央行曾進場調節以維
（BOJ）、中國人民銀行等全面寬鬆，亞洲 近十年央行重貼現率變動 資訊指標都已經出現，因此不會有太大的改變， 護匯市秩序，因為維護新台幣匯率的穩定，是央

主要國家包括印度、馬來西亞、菲律賓、 主要是預測取樣的差異，央行對內需跟外需貢獻 行主要職責之一，他重申，新台幣匯率主要由市
年別 重貼現率 (%)
印尼、泰國、韓國等全部跟進降息以支撐經 2010 1.375～1.625 度，「預估都比較保守一些」，其中外需淨貢獻 場供需決定，但如果有季節性或短期（外資）進

濟成長，至年底印尼央行再宣布延續寬鬆， 2011 1.75～1.875 預估值低0.08個百分點，內需低0.07個百分點， 出頻繁且鉅額，央行一定會介入，這是無庸置疑
2012 1.75
人行則是下調7天期逆回購利率降低資金成 即出現0.15個百分點的差距。 的，因為如果失序的話，對台灣金融穩定和幣值
2013 1.75
本，低利環境已成全球運動，國際預測機構 2014 1.75 楊金龍強調，目前全球央行大多寬鬆，國內 穩定造成衝擊，「央行很有決心」。

認為這波降息尚未終結。 2015 1.625～1.75 金融情勢指數也反應寬鬆不變，從代表金融市場 但楊金龍指出，央行並不會為特定產業調整
2016 1.375～1.5
反觀台灣央行在2018年Fed領導的全球 鬆緊的「金融情勢指數」來看，股市資金寬鬆、 匯率，主要是每天都關注外資動向，雖然外資操
2017 1.375
升息潮中按兵不動，2019年全球逆轉降息， 貨幣市場平穩，匯市也寬鬆。其中新台幣匯率從 作愈來愈靈活，央行有決心可穩定匯市，適時進
2018 1.375
央行「前一年沒升息、這一年也就不必降 2019 1.375 三個指標來衡量，包括新台幣跟美元間匯率、實質 場調節收事半功倍之效，「在尾盤最好，盤中也
息」。央行總裁楊金龍在2019年的年終理監 資料來源：中央銀行，至2019年底利率連14季未調整 製表：呂清郎 有效匯率指數（REER）、外匯交易量等，均顯示 可以」。 （文／呂清郎）

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