Page 151 - 2019 產經趨勢總覽

2019 產經趨勢總覽 產業百花齊放

兩大強國互嗆

塑化業難呼吸

去年下半年，中美貿易戰讓各產業哀哀叫，尤其與兩國關係密
切的塑化業者，更是摸不著頭緒，只能任由獲利屢被威脅。時
序2019，塑化業樂觀看上半年，下半年暫先靜觀其變。

年中美貿易關係緊繃，全球經濟 展望2019年，由於中美貿易關稅角力暫歇，

2018 成長被迫下修，第4季油價、塑 加上石油輸出國組織 （OPEC）達成減產協議；
化行情因市場信心鬆動、買盤觀望縮手，不僅原 其中，OPEC從2019年1月起每日減產80萬桶、

油波段跌幅逾三成、價格下探創近一年低點，多 非OPEC油國則減產40萬桶，兩者加總起來共為 ◆ 石油輸出國組織（OPEC）在去年年底達成減產協議，市場靜待農曆年後的回補庫存買盤行情，可望為塑化股添柴火。
（圖／本報資料照片）
數塑化產品報價更跌破2017年底行情。所幸，中 120萬桶，減產幅度超出市場預期的100萬桶。扣
美關稅貿易衝突暫歇，塑化報價因庫存低檔，出 除受制農曆年假因素干擾，2019年1、2月塑化行 進料的石化投資新產將陸續完工投產，但多與歐 產能擬由45萬噸擴充至60萬噸，伴隨大陸環保淘

現築底反彈走勢。 情及廠商營運勢必趨緩，市場靜待農曆年後的回 洲供給相互影響，對亞洲衝擊還需觀察。惟全球 汰趨勢，長期利基有望持穩提振；華夏也計畫把
補庫存買盤行情。尤其，第2季為亞洲石化密集 景氣需求成長動能趨緩，大陸為提振國內經濟， PVC提高至40萬噸，擴大外銷版圖。
川普加徵關稅 塑料製品中鏢
歲修時點，或可對2019年上半年塑化行情增添回 環保稽查策略稍有放寬，將使亞洲供給競爭稍微 此外，SM產品價格近期利差表現仍佳。
2018年持續發酵的中美貿易戰也對大陸塑料 溫力道。 加溫。市場認為，PVC、PP、SM、PTA、PX供 2019年原定投產惠州殼牌70萬噸、中信國安20萬
製品出口造成不小衝擊。據統計，2017年歸屬於 不過，台塑以世界投資銀行預估看法分享。 需條件相對走堅勝出，台塑四寶、華夏、國喬、 噸等新產能都有延後跡象，供應仍屬偏緊。
被加徵關稅的中國出口美國的聚烯烴製品約170 每10年會有一次經濟衰退，包含1998年的亞洲金 台苯、東聯成為推薦追蹤標的。 廠商認為，SM亞洲需求維持年增3-4%，

萬噸，同時屬附著物形式出口的聚烯烴製品預計 融風暴、2008年全球金融海嘯，而2018年又是一 2019年上半年新增產能有限，而SM廠商上半年
轉進其他國家 降低潛在風險
至少在130萬噸，兩項合計中國聚烯烴製品涉及 個10年，恐將逐漸進入這一波經濟循環的尾聲， 配合中油進行歲修，韓國廠商同樣也有集中歲修
出口美國的總量預計高達300萬噸，約佔中國聚 進而影響石化需求與行情，並使利差縮小。 亞洲PVC需求除以大陸為大宗外，東南、印 情形，預期SM供需上半年將偏緊。
烯烴製品總量的6%。隨著前期為了趕在加稅前 有鑒中美貿易角力恐為長期作戰，而中美貿 度、孟加拉年需求也因經濟成長，加速拉升。尤 大陸市場目前整體PTA產能利用率約80%，

趕工帶來的出口增加之外，後續出口的美國的製 易戰掀起的生產出貨基地由大陸改以越南、東南 其，美國PVC是大陸最主要進口貨源，雖然大陸 聚酯開動率約88%，去化仍屬健康。若在政治面
品將會受到加稅政策的持續影響。 亞等地支應、調整，台塑等石化廠以伺機啟動海 最終未向美國加徵25%進口關稅，部分大陸PVC 及油價穩定下，2019年表現不看淡。其中，2019
總觀來說，2018年前三季包括台塑四寶及 外倉儲建置，藉此鞏固客戶訂單，也將增添營運 下游2、3次加工業者的膠皮和膠布需求開始增加 年PTA新增產能僅有245萬噸，低於需求成長，

SM專業廠台苯、國喬獲利報喜豐收，華夏、東 成本支出。因此，塑化產業供需條件相對走堅， 自台灣和東南亞等亞洲採購比例，降低美中貿易 有利PTA走向獲利循環，而PX雖預計新增1,000
聯、中纖也有營運轉機利多加持，加計第4季 以及產品利差條件，成為2019年塑化族群投資評 戰不確定性及潛在風險。 萬噸以上產能，但實際投放看來有遞延情形，

PVC、EG、SM利差相對走堅勝出，成為不錯現 估關鍵。 台塑台灣PVC粉年產135萬噸，VCM年產 在下游PTA、聚酯去化順利下，PX仍可維持健
金股息追蹤標的。 2019年因亞洲新增產能不多，而美國頁岩氣 158萬噸；大陸PVC年產47萬噸。聯成泰州PVC 康。 （文／彭暄貽）

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